Une nouvelle incertitude frappe l’économie mondiale
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2025 touche à sa fin. L'économie mondiale est une fois de plus en plein essor sous la triple pression des tarifs douaniers répétés, de la montée de la théorie de la mousse d'IA et du casse-tête de la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Le courant sous-jacent surgit sous la surface, comment devrions-nous défendre nos portefeuilles dans cette situation multi-thread ? Il ne s’agit pas seulement d’une question qui s’adresse aux investisseurs, mais aussi d’une proposition stratégique à laquelle toutes les entreprises manufacturières et de chaîne d’approvisionnement doivent faire face.
En regardant l'année dernière, nous avons vu Trump tomber du sommet de l'opinion publique dans l'abîme de la controverse, voir des fissures au sein de l'alliance occidentale émerger progressivement, et également voir la Chine stabiliser sa chaîne d'approvisionnement et son marché avec des stratégies plus flexibles au milieu de la politique du « petit mur haut de la cour », et démontrer sa force au monde avec le lancement de porte-avions, les défilés de la fête nationale, les percées du marché des capitaux de 4 000 points et une performance exceptionnelle de croissance du PIB de 5 %.
Cependant, « ceux qui parcourent cent milles en ont la moitié quatre-vingt-dix ». À l'approche de la fin de l'année, les risques se sont accélérés au cours des deux derniers mois.
Les conflits géopolitiques tarifaires ont été secrètement fermentés, la vague de chaleur des investissements dans l'IA s'est intensifiée, parallèlement au débat sur la mousse, et la réduction des taux de la Réserve fédérale en décembre est toujours en attente.
Ces risques sont comme des récifs cachés dans les profondeurs marines, mais ils suffisent à modifier les flux de fonds, la configuration industrielle et le sentiment du marché.
Cette année, ce qui est encore plus remarquable est la volatilité cachée de certaines matières premières clés -, en particulier l'un des métaux rares les plus sensibles et les plus volatils de la chaîne d'approvisionnement mondiale :
Tungstène - largement utilisé dans l'aérospatiale, les modules de dissipation thermique de l'IA, les équipements semi-conducteurs et les composants à haute-température.
Ses fluctuations de prix sont devenues un indicateur très préoccupant pour l’industrie manufacturière mondiale.
Hausse des tarifs douaniers : tigre de papier ou vrais crocs ?
Le sommet de Busan peut ressembler à un « sourire qui efface l'inimitié », mais en substance, il s'agit plutôt d'un tampon tactique visant à « échanger l'espace contre le temps ».
Les cinq principales factions au sein de l’administration Trump sont toujours en difficulté :
Conservateurs : considèrent les déficits commerciaux comme des ennemis nationaux et recherchent l’équité sur le papier.
Faction mercantiliste : forcer le retour de l’industrie manufacturière par le biais de tarifs douaniers.
Substitution des droits de douane pour les factions de l’impôt sur le revenu : tenter de combler le trou noir budgétaire avec des droits de douane.
Faction tarifaire géopolitique : veut remodeler l’ordre économique dirigé par les États-Unis.
Faction de dissuasion des négociations : utiliser les droits de douane comme moyen diplomatique pour « escroquer les alliés ».
Le résultat est...
Le déficit commercial a augmenté au lieu de diminuer, le retour de l’industrie manufacturière n’est qu’une goutte d’eau dans l’océan et le crédit diplomatique a été gravement à découvert.
Le cessez-le-feu ne signifie pas la fin de la guerre.
Alors que les États-Unis continuent de planifier pour « éliminer les risques » des principales chaînes d'approvisionnement en minéraux...
La chaîne industrielle mondiale, qui comprend des métaux stratégiques tels que le tungstène, le niobium, le tantale, le nickel, le cobalt et le zirconium, est confrontée à une refonte.
Surtout le tungstène : la baisse des stocks européens, l'augmentation de la liste des stocks stratégiques américains, la capacité insuffisante d'entreprendre en Asie du Sud-Est et la modernisation de la structure des exportations chinoises en ont fait l'un des métaux rares les plus volatils de l'année.
Conflit sur la mousse IA : frontière entre festin et abîme
L’IA reste la piste la plus en vogue sur le marché mondial des capitaux.
La valeur marchande de NVIDIA dépassait autrefois les 5 000 milliards de dollars, avec un investissement mondial dans l'IA approchant les 440 milliards de dollars.
D’un autre côté, Bury, qui avait déjà vendu à découvert lors de la crise des subprimes, a utilisé plus de 80 % de sa position pour vendre à découvert Nvidia, provoquant un choc sur le marché.
Si l'on se réfère aux quatre étapes de l'écume Internet en 2000...
Démarrer → Accélérer → Frénésie → Pause
Nous sommes probablement dans une zone de transition où l’on s’accélère vers le fanatisme.
Cependant, contrairement à l'ère d'Internet, la demande actuelle en matière d'IA en est encore à sa phase d'atterrissage-à grande vitesse :
- Itération continue de grands modèles
- Croissance explosive de l’IA vidéo
- La demande d’électricité, de puissance de calcul et de puces décolle simultanément
- Plusieurs gouvernements augmentent leurs investissements dans les infrastructures
- La demande en matériaux cibles en tungstène de haute pureté, en alliages à base de niobium et en creusets au tantale continue d'augmenter.
L'infrastructure du côté de l'offre est loin d'être parfaite, en particulier la chaîne d'approvisionnement pour la consommation d'énergie, les équipements semi-conducteurs et les matériaux métalliques rares en est encore aux premiers stades d'expansion.
Il est donc trop tôt pour qualifier l’IA de mousse. Il s'agit plutôt d'un monstre au galop - la direction est correcte, mais le chemin doit être semé de secousses.
Casse-tête de la réduction des taux d’intérêt : le « jeu à deux faces » de la Réserve fédérale
En octobre, la Réserve fédérale a procédé à une « baisse belliciste des taux d’intérêt » :
Réduire les taux d'intérêt de 25 points de base, tout en précisant que « les baisses de taux d'intérêt pourraient ne pas se poursuivre en décembre ».
Les attentes du marché ont instantanément chuté de 100 % à 66,5 %.
La raison est que :
- La fermeture du gouvernement américain entraîne l'absence de données clés sur l'emploi
- Il existe une nette divergence au sein de l’organisation concernant les perspectives de croissance économique
- La Réserve fédérale a besoin de plus de temps pour porter un jugement unifié
Cependant, tant que l’inflation ne rebondit pas de manière inattendue, la porte à une nouvelle baisse des taux d’intérêt en décembre reste à moitié fermée.
Le véritable objectif de la Réserve fédérale est...
Réductions préventives des taux d’intérêt : résister de manière préventive aux éventuelles récessions futures et aux pertes d’emplois.
Cela signifie que le coût des fonds continue de baisser, mais que le rythme est plus prudent.
La chaîne d'approvisionnement en métaux rares devient le « quatrième risque »
La vibration la plus intense au monde cette année vient du tungstène (W) :
La demande d’équipements aérospatiaux, militaires et semi-conducteurs est en augmentation
Les stocks au comptant européens diminuent
Les États-Unis augmentent leurs réserves stratégiques
La capacité mondiale de traitement en profondeur est gravement déséquilibrée
Le conflit entre la Russie-Ukraine a entraîné l'interruption à long terme-de certaines zones minières.
L’explosion de l’IA et l’expansion de l’électricité ont encore accru la position stratégique de métaux tels que le tungstène, le niobium, le zirconium, le nickel, le cobalt et le tantale.
Les métaux rares deviennent un nouvel enjeu dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.
Pour les secteurs de l’industrie manufacturière et des achats, cette partie du risque est plus réelle et plus directe que les politiques macroéconomiques.
La méthode phare de la « protection des sacs » en fin d'année : la tendance est plus grande que le bruit
1. Ne recherchez pas les fluctuations à court-terme, concentrez-vous sur les tendances à long-terme
L’IA reste le canal principal pour la prochaine décennie et la demande pour les matériaux clés associés ne diminuera pas.
La certitude est particulièrement forte dans le domaine du traitement en profondeur des métaux rares, où les barrières technologiques sont élevées.
2. Trouver la certitude dans l’incertitude : l’or et les métaux stratégiques
Le jeu entre la Chine et les États-Unis se poursuit, la dette mondiale reste élevée et l’or et les métaux clés (en particulier le tungstène) restent des actifs durables et fiables.
3. Diversification de la chaîne d’approvisionnement, mais les points d’ancrage doivent être stables
Les acheteurs mondiaux sont de plus en plus enclins à s’engager
A Usine chinoiseavec un approvisionnement stable, des capacités techniques-auto-développées et un contrôle qualité complet des processus.
La tempête se lève à nouveau, asseyez-vous fermement sur la plateforme de pêche
La bataille finale de 2025 s’annonce tumultueuse :
Les tarifs oscillent entre tigres de papier et vrais crocs,
L’IA est tiraillée entre fanatisme et scepticisme,
Le jeu de la Réserve fédérale est encore entouré de mystère,
Le risque lié à la chaîne d’approvisionnement en métaux rares a été mis au premier plan.
Mais en dissipant le brouillard et en voyant clairement la tendance, la direction n’est plus chaotique.
Attachez votre ceinture de sécurité et préparez votre bouée de sauvetage pour les deux prochains mois, et stabilisez votre jugement face à la météo changeante.
Le fruit ultime de la victoire appartiendra à ceux qui garderont leur sang-froid malgré les turbulences.
